Текущий медвежий цикл заметно отличается от предыдущих, объяснили инвестэксперты. С момента достижения пика в октябре 2025 года биткоин подешевел примерно на 54%, тогда как в прошлых циклах снижение достигало 90%. В Bernstein считают более умеренную коррекцию одним из признаков зрелости рынка, хотя сетуют, что о полном завершении спада говорить пока преждевременно.
В этом году крупные компании и спотовые биткоин-ETF суммарно привлекли около $10 млрд против $60 млрд годом ранее. Несмотря на чистый отток $5,5 млрд из ETF, при общем объеме активов около $74 млрд ситуация выглядит менее негативной, чем может показаться на первый взгляд. Основным источником спроса на первую криптовалюту остаются корпоративные покупатели, прежде всего крупнейший публичный корпоративный держатель актива, компания Strategy.
С начала года Strategy приобрела около 175 000 BTC на сумму примерно $14 млрд. Объем долговых обязательств компании составляет около 13% стоимости всех ее биткоин-резервов, а ближайшее крупное погашение долга ожидается только в третьем квартале 2028 года. Запас ликвидности позволяет компании обслуживать дивиденды и процентные выплаты более 17 месяцев, а действующая политика управления капиталом делает масштабную и принудительную распродажу биткоинов маловероятной, считают специалисты Bernstein.
Покупки биткоинов компанией Strategy, уверены инвестэксперты, компенсировали продажи крупных американских майнеров, многие из которых переориентируют бизнес на развитие инфраструктуры для искусственного интеллекта. По прогнозу аналитиков, крупнейшие публичные майнинговые компании США со временем могут полностью отказаться от добычи первой криптовалюты. В этом случае их долю в мировом хешрейте займут операторы из Юго-Восточной Азии, Центральной Азии и Латинской Америки.
Ранее основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи (Anthony Scaramucci) заявил, что нынешняя коррекция биткоина соответствует динамике предыдущих рыночных циклов. По его мнению, после завершения периода снижения первая криптовалюта перейдет к росту.
