В последние несколько недель запуск фьючерсов на биткоин на традиционных фондовых биржах и других площадках стал одной из самых горячих тем. Начало торговли этими финансовыми инструментами анонсировали крупнейшая в мире биржа товарных деривативов CME Group, инвестиционный фонд Man Group и швейцарский банк Vontobel. В этой статье мы постараемся объяснить, что представляют из себя эти производные финансовые инструменты и как фьючерсы повлияют на курс биткоина.
Что такое фьючерсы на биткоин?
Для начала рассмотрим понятие фьючерса, или, в более широком смысле - дериватива, то есть производного финансового инструмента. Дериватив - это финансовый договор между сторонами сделки, который основывается на будущей стоимости базисного актива. У этого договора существуют определённые условия его существования и реализации, из них основные - это цена исполнения и срок действия контракта. В качестве базисного актива могут выступать любые товары или услуги. В нашем случае базисным активом является биткоин.
Фьючерсы (фьючерсные контракты) - самый распространённый вид деривативов. По условиям такого срочного контракта, его держатель обязуется купить или продать определённое количество базисного актива по фиксированной цене в строго оговоренный срок. Фьючерсы можно продавать и покупать до истечения срока их действия, причём для совершения этих операций не требуется оплата полной стоимости активов, зафиксированной во фьючерсном контракте. В залог за право владения фьючерсом передаётся лишь часть полной стоимости сделки, так называемое гарантийное обеспечение.
Из истории фьючерсных контрактов
Появление рынка фьючерсов приписывают еще древнему миру - считается, что они возникли еще в древней Месопотамии в XVIII веке до н. э. во время правления вавилонского царя Хаммурапи.Описание фьючерсов найдено и в трудах древнегреческого философа Аристотеля в IV веке до н. э.
Первые фьючерсы в их современном понимании появились уже в Японии в XVIII веке. Наиболее известные в наше время биржи товарных деривативов появились уже в следующем столетии. Так, упомянутая выше Чикагская товарная биржа (CME) была открыта в 1848 году, а Лондонская биржа металлов (LME) - в 1877 году.
Как работает фьючерс на биткоин
Фьючерсный контракт на биткоин — это обязательство продать или купить определенное количество биткоинов по определенной цене до истечения срока действия контракта.
Гарантийное обеспечение, которое принято считать ценой фьючерса, может составлять всего 10-15% от суммы сделки. В таком случае возникает эффект "кредитного плеча", и у участников рынка появляется возможность при небольших вложениях получить относительно большой доход.
Производные финансовые инструменты относятся к инвестициям с высокими рисками, так как неверно спрогнозировав цену базисного актива, участник рынка ротеряет значительно больше, чем он изначально вложил в покупку фьючерсов. Исполнение обязательств по фьючерсным контрактам гарантирует биржа на основании законодательства, в рамках которого она работает.
Пример:
Допустим, цена одного биткоина составляет $1 000. Вы, как трейдер, в надежде на повышение цены до $2 000, покупаете 10 фьючерсных контрактов на биткоин по цене $2 000 сроком на 2 месяца при 10% обеспечении, оставляя в качестве обеспечения $2 000. Фактически, вы приобрели обязательства купить 10 биткоинов по рыночной цене на момент истечения контракта. Кредитное плечо в данном случае составляет 1000/200 = 5.
При достижении цены $2000 вы продаёте контракты другому участнику рынка, получая прибыль $2 000 сверх вложенных в покупку средств, за вычетом различных сборов и комиссий, или оставляете контракты до конца срока, если считаете, что цена пойдет еще выше.
Однако, если в течение двух месяцев цена так и не дойдет до 2 000$, ваши контракты автоматически закрываются по рыночной цене. Плохая новость: разница между ценой исполнения ($ 2 000) и фактической ценой закрытия сделки вычитается из вашего обеспечения, то есть вы рискуете потерять 2 000$. Относительно хорошая новость: вы не потеряете больше внесенного вами обеспечения.
В течение всего срока действия контракта можно продавать или покупать фьючерсы, причем их цена может значительно отличаться от цены базового актива. В зависимости от цены базового актива в фьючерсном контракте и цены актива на рынке, можно зарабатывать не только на росте цен, но и на их падении. Любое изменение цены при правильном подходе и анализе способно принести трейдеру доход, пока на рынке существуют покупатели и продавцы нужных ему фьючерсных контрактов.
Крупные биржи, такие как CME, устанавливают достаточно высокий порог входа в рынок; на более мелкие суммы можно торговать, заключив договор с одним из брокеров. Например, в спецификации на предполагаемые фьючерсы биткоина, CME устанавливает сумму одного контракта в 5 BTC (сейчас это около 40 000$). Минимальное количество контрактов для сделки и размер обеспечения для контракта пока не установлены.
Влияние фьючерсов на курс и рынок биткоина
Почему аналитики считают, что появление фьючерсных контрактов на биткоин вызовет повышение цены самого биткоина? Главным образом, дело в интересе крупных традиционных финансовых институтов, действующих исключительно в рамках действующего законодательства и имеющих мощные аналитические отделы, которые не позволили бы принимать решения о запуске фьючерсов на биткоин, не просчитав финансовые, репутационные и другие риски.
Присутствие фьючерсных контрактов на биткоин на традиционных биржах фактически сделает положение биткоина «законным» в существующей финансовой и правовой системе. Биткоин, а позже, возможно, и другие криптовалюты, станут одним из торгуемых на глобальных биржах классов активов, заняв место среди драгоценных металлов, энергоресурсов, сельскохозяйственных продуктов, государственных облигаций и многих других товаров и ценных бумаг, на которые заключаются фьючерсные контракты.
Факт наличия финансовых гарантий по сделкам с деривативами биткоина несомненно способен повысить инвестиционную привлекательность, а значит и спрос на базовый актив и его цену. Это значит, что глобальный спрос на биткоин и ликвидность рынка значительно повысятся. Учитывая ограниченный ресурс и предсказуемую эмиссию "цифрового золота", эти факторы должны значительно повысить цену и одновременно снизить ее волатильность. А это сделает биткоин еще более привлекательным для долгосрочных вложений.
Однако, у любой медали две стороны, и выход биткоина на "взрослые" рынки несет и значительные риски для его будущего. Ведь в отличие от классической торговли, то есть прямого обмена биткоинов на доллары и другие валюты, производные инструменты могут двигать цену как вверх, так и вниз. Это открывает широкий простор для манипуляций рынком и может не только поднять, но и уронить цену биткоина.
Например, если крупные трейдеры на той же CME откроют контракты на миллиарды долларов на понижение биткоина, то на криптовалютных биржах возникнет паника и трейдеры начнут массово сбрасывать биткоины, а там, где открыта маржинальная торговля - открывать "короткие" сделки, или "шорты". Это вызовет совершенно неконтролируемый обвал цены - ведь у биткоина нет "дна" и его участие в реальной экономике крайне незначительно.
Несмотря на оптимизм крупных держателей биткоина, спекулянты, вооруженные деривативами и большими запасами ликвидности, легко могут обвалить цену во много раз, пусть даже на небольшой срок. А это значит, что к введению фьючерсов биткоина на крупных биржах следует относиться с осторожностью и не ожидать взрывного и непрерывного роста. Биткоину еще только предстоит завоевать репутацию среди институциональных инвесторов.
