DeFi

Сервисы децентрализованных финансов работают на основе смарт-контрактов с открытым исходным кодом. При переводе криптоактивов на смарт-контракт проекта DeFi пользователь не теряет над ними контроль. Он может в любое время совершить обратную транзакцию и получить исходный криптоактив. Смарт-контракты значительно уменьшают влияние человеческого фактора, однако не могут полностью исключить ошибки в коде и возможности мошенничества.

У децентрализованных финансов нет единых управляющих органов, сфера их действия ограничена протоколом. Большинство проектов выпускают управляющие токены, которыми сообщество пользователей голосует за изменения в коде смарт-контрактов. Как правило, они не связаны с повседневными операциями, но участвуют в голосованиях по модификации смарт-контрактов платформы и другим важным решениям.

На платформах DeFi обращаются не сами криптоактивы, а производные, или операционные, токены. Например, при внесении BTC на платформу Compound пользователь получает операционные токены cBTC, а при внесении USDT — cUSDT и т.д. Далее эти токены могут быть заблокированы на депозите для получения пассивного дохода или использоваться для покупки других токенов.

В 2020-м году индустрия DeFi вошла в период бурного роста. С января по сентябрь объем размещенных в приложениях DeFi криптоактивов вырос более чем в 10 раз, превысив 11 миллиардов долларов. Многие эксперты и разработчики предупреждают, что с замедлением денежных вливаний от новых пользователей рост может остановиться и «пузырь» сдуется.

Из чего состоит экосистема DeFi

Приложения и сервисы DeFi можно разделить на несколько категорий. Децентрализованные сервисы выполняют функции, аналогичные организациям в традиционной финансовой системе.

Алгоритмические стейблкоины — токены, обеспеченные корзиной криптоактивов. Обеспечение избыточно, то есть рыночная стоимость гарантирующего взноса выше номинальной стоимости выпущенных стейблкоинов. Балансировка цены с базовым активом, например долларом США, обеспечивается выпуском или уничтожением специальных токенов. Примеры: DAI на блокчейне Ethereum, USDJ на Tron, USDN на Waves. Выполняют функцию центральных банков по обеспечению рынка денежной массой.

Платформы для депозитов и кредитования — одни пользователи выдают займы другим под залог криптовалют через децентрализованные протоколы. Кредиторы получают процент на депозит за счет заемщиков. Ставка кредитов регулируется соотношением спроса и предложения. Использование смарт-контрактов снижает издержки на работу системы. Примеры: Compound, Aave. Выполняют функции розничных и инвестиционных банков.

Децентрализованные биржи (DEX) — пользователи торгуют друг с другом напрямую без перевода криптоактивов на кошельки биржи. Протокол DEX сопоставляет ордеры на покупку и продажу, автоматически подбирая контрагента для сделки. Примеры: Uniswap, Curve finance, Balancer. Выполняют функции фондовых бирж и брокеров.

Платформы деривативов и токенизированных активов. На них ведется торговля фьючерсными контрактами, в том числе на токенизированные активы: фиатные валюты, металлы, акции и т.д. Однако обеспечение активов, кроме криптовалют и стейблкоинов, сложно верифицировать. Примеры: Synthetix. Выполняют функции товарных бирж и срочного рынка.

Как заработать на DeFi

Получить доход от вложений в DeFi можно несколькими способами, различающимися по уровню доходности и уровню риска.

• Проценты на депозит — самый простой способ получения пассивного дохода. Для этого достаточно поместить криптоактивы на платформу, подобную Compound. Процент динамически рассчитывается на основе соотношения объема займов к объему предложения, по большинству активов редко выходит за 10% годовых.

• Арбитражные сделки. На разных платформах DeFi из-за низкой ликвидности цены криптоактивов могут заметно отличаться. Поэтому можно купить актив на одной платформе и одновременно продать на другой, но дороже. Метод требует очень быстрого проведения транзакций, без автоматизации практически бесполезен.

• Фарминг (yield farming) и майнинг на ликвидности (liquidity minig) — более доходный и более рискованный способ инвестирования. Это получение вознаграждения в токенах за предоставление ликвидности или участии в стейкинге. Требует изучения рынка и постоянного мониторинга ситуации. Может привести к убытку из-за обесценивания залогового актива.

• Покупка управляющих токенов. Многие проекты DeFi выпускают специальные токены для управления протоколом. Это крайне волатильные активы, которые могут значительно вырасти или упасть за короткое время.

Риски для пользователей DeFi

После появления DeFi начало широко распространяться мнение, что использование децентрализованных приложений полностью безопасно. Однако для них существует множество рисков, как общих, так и специфических:

Волатильность криптовалют. Кредитные платформы и алгоритмические стейблкоины работают с избыточным обеспечением. Если стоимость залогового актива упадет на 30-50%, протоколы начнут автоматическую ликвидацию залогов с убытком для кредиторов.

Поддельные токены. На децентрализованных биржах создать свой токен и торговать им может каждый. Мошенники нередко создают копии токенов популярных проектов, и невнимательные пользователи покупают ничего не стоящие токены за настоящие криптовалюты.

Мошенничество разработчиков. Есть примеры проектов DeFi, изначально создаваемых для мошенничества. Как правило, пользователи не изучают код смарт-контрактов, и сами «дарят» свои криптовалюты мошенникам.

Уязвимости и ошибки в коде смарт-контрактов. Любой программный код может содержать ошибки, а децентрализованные приложения редко проходят квалифицированный аудит. Хакеры могут обмануть смарт-контракт и вывести токены пользователей, манипулировать ценами токенов или вызвать ликвидацию залогов в свою пользу.

Захват большинства управляющих токенов. Теоретическая возможность атаки с изменением кода смарт-контракта, если хакер сможет завладеть большинством управляющих токенов проекта DeFi и проголосовать ими. На практике пока не было реализовано.