Криптовалютные хранилища в данном случае — это DeFi-протоколы для кредитования под залог, то есть платформы, предлагающие вкладчикам отдавать токены в пул для получения доходности и выдавая кредиты трейдерам или другим участникам, зарабатывая на разнице процентов.
Популярность таких криптохранилищ обеспечивается за счет большого выбора доходности: базовые варианты приносят от 3% до 10%, а более агрессивные — до 20% и выше. Это заметно превышает ставки большинства других инструментов на рынке децентрализованных финансов, например, стейкинга. Основными вкладчиками выступают финтех‑компании с большими остатками стейблкоинов, специализированные управляющие криптоактивами структуры и хедж‑фонды.
Однако здесь же кроются главные риски платформ, поясняют специалисты Blockworks: в случае дорогих кредитов при просадке стоимости залога происходит автоматическая ликвидация позиций, из-за чего может возникнуть паника среди инвесторов и обвал стоимости актива. Кроме того, многие вкладчики ориентируются только на обещанную доходность и не учитывают другие параметры, отмечают аналитики.
Из-за высокой конкуренции платформы вынуждены усложнять свои стратегии, добавлять редкие токены, повышая риск из‑за низкой ликвидности и непрозрачности базовых активов. Если ликвидности в пуле не хватит, инвесторы потеряют деньги. Аналитики привели пример: одно из самых популярных хранилищ на платформе Morpho выдает кредиты стейблкоинами USDG под залог токенов с нестандартным обеспечением — в том числе стейблкоина, поддерживаемого не валютами государств, а другими криптоактивами, а также токена, отражающего пул токенизированных частных кредитов.
Из-за этих рисков в июле Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявила о намерении выяснить, подпадают ли криптохранилища под законы о ценных бумагах. То есть управляющие такими платформами могут быть приравнены к традиционным управляющим компаниям и попасть под жесткое регулирование.
Эксперты Blockworks напомнили о случаях взломов криптохранилищ. Взлом протокола Resolv спровоцировал обвал цен на ряд токенов. В некоторых хранилищах токен USR использовался как залог с жестко зафиксированной ценой в $1. Из‑за этой настройки системы не распознали реальное падение стоимости актива после атаки.
Месяц назад протокол децентрализованных финансов FlamingoFinance лишился $346 000 из-за атаки мгновенного займа. Хакер использовал мгновенный кредит стейблкоинов USDT на $18 млн, чтобы увеличить сумму сделки и воспользоваться уязвимостью в ценообразовании, рассказали аналитики Blockaid.
