Исторически биткоин демонстрировал сильную зависимость от M2 — показателя, отражающего объем денег в экономике, включая наличные и банковские депозиты, заявил Рауль Пал. Например, когда денег в экономике становится больше, инвесторы чаще вкладываются в криптовалюты, что поддерживает рост цифровых активов. Эта взаимосвязь, объясняет эксперт, прослеживается в более чем 89% движений цены биткоина.
Однако летом 2025 года эта закономерность нарушилась. Минфин США выпустил государственные облигации сразу на сумму $500 млрд и аккумулировал на своем счете (Treasury General Account, TGA) более $800 млрд. Финансовая интервенция регулятора сократило доступную ликвидность в экономике, что ограничило приток капитала в рисковые активы, такие как биткоин. В результате, несмотря на продолжающийся рост M2 и ожидания инвесторов, цена биткоина не выросла, а стала двигаться в боковом диапазоне.
«Это не сбой классической модели, а временное искажение ценового движения ВТС из-за резкого скачка баланса TGA», — заявил Пал в комментарии для CoinDesk.
Он подчеркнул, что изъятие ликвидности Минфином создало давление на криптовалюты, но по мере нормализации баланса TGA биткоин, вероятно, возобновит рост, следуя за ростом глобальной денежной массой.
Эксперт отметил, что другие факторы, такие как продажи долгосрочных держателей биткоинов, также могли усилить стагнацию флагманской криптовалюты, но основная причина — действия Минфина США.
Пал также предложил начинающим инвесторам, готовым вложить не $1000, стратегию, которая помогает снизить влияние рыночных колебаний. Он призывал следить за макроэкономическими индикаторами, такими как политика Минфина, чтобы лучше понимать динамику крипторынка.
