Шорт-селлер Чанос заявил, что капитализация Strategy в $100 млрд и инвестиционная привлекательность акций компании неадекватны реальной рыночной стоимости ее биткоин-активов, составляющих около $60 млрд или 2,8% от общей эмиссии первой криптовалюты.
Экономическая модель, которой придерживается компания Strategy под руководством Майкла Сейлора (Michael Saylor), предполагает привлечение финансирования и покупку биткоинов через выпуск конвертируемых облигаций и акций. Это размывает доли акционеров и увеличивает долговую нагрузку, считает основатель Chanos & Company.
Он назвал Сейлора «превосходным продавцом», указав на риски для инвесторов, особенно частных, которые воспринимают покупку акций MSTR как прокси-инвестиции в криптовалюту.
«Сейлор проделал замечательную работу по продвижению и продаже акций Strategy, что само по себе стало экономическим двигателем. Но волатильность биткоина и финансовая структура компании создают уязвимости, которые способны привести к падению стоимости акций. Поэтому, когда используются такие аргументы как «доходность биткоина», я воспринимаю их как финансовую тарабарщину, поскольку они таковыми и являются», — сказал Чанос.
Глава Chanos & Company сказал, что Strategy вдохновила другие компании на схожие шаги, что усилило корпоративный спрос на биткоины. Однако, считает Чанос, это только подчеркивает риски переоценки компаний, использующих биткоины для повышения капитализации, и ведет к перегреву рынка, что, потенциально, может непредсказуемо повысить волатильность. Особенно если инвесторы начнут сомневаться в устойчивости предложенных бизнес-моделей.
Ранее аналитики платформы Arkham Intelligence сообщили, что королевство Бутан накопило биткоины на сумму $1,3 млрд и заняло третье место среди стран, обладающих государственными резервами первой криптовалюты.
