Циммерман считает, что ограничения технологии биткоина создают причины для возникновения противоречий между теми, кто смотрит на криптовалюту как инструмент для расчетов, и теми, кто смотрит на неё как на актив для спекуляций. Как следствие, волатильность инструмента растет, а люди начинают его накапливать, как золото.
«Вместе с ростом цены криптовалюты люди начинают смотреть на неё как на инструмент накопления капитала. Они не хотят тратить её на комиссии и им приходиться сталкиваться с более длительной обработкой транзакций. Я называю это эффектом «цифрового золота»: вместе с увеличением ценности криптовалюта становится средством накопления, а не средством расчетов», - написал он.
Циммерман считает, что биткоин попался на так называемую «уловку-22», когда любой из сценариев неизбежно ведет к негативным последствиям. «Ценность биткоина определяется его применением в качестве инструмента для осуществления расчетов, однако в блокчейне ограниченное пространство для добавления транзакций», - говорит экономист.
Вместе с ростом уровня спекуляций снижается эффективность биткоина в качестве платежного инструмента. Цена актива растет – растет нагрузка на блокчейн, в результате чего снижается скорость транзакций и, как следствие, ценность криптовалюты.
«Из-за спекуляций снижаются денежные характеристики криптовалюты, что несомненно влияет на её цену. В связи с этим мы можем сделать следующее заключение: повышение спекулятивного спроса снижает цену криптовалюты. Хотя в условиях стандартной экономической модели взаимосвязь должна быть обратной – увеличение количества транзакций должно повышать цену», - добавляет он.
С таким явлением пользователи столкнулись в 2017 году, когда цена биткоина стремительно росла, достигнув почти $20 000. Тогда из-за перегруженного мемпула стоимость транзакций составляла несколько десятков долларов.
Циммерман уверен, что определил причину волатильности биткоина:
-
Цена растет и биткоин становится менее ценным как платежное средство. Цена падает.
-
Цена падает и биткоин снова становится привлекательным как платежное средство. Цена растет.
В будущем ситуация может измениться. Уже сейчас ведутся разработки для масштабирования блокчейна, в том числе – вынос спекуляций за пределы блокчейна.
«Недавно начали развиваться рынки производных инструментов с расчетами в традиционной валюте, также была запущена Lightning Network. Эти события могут иметь существенные последствия», - добавляет экономист.
