BTC
3630.6
ETH
119.22
BCH
135.14
LTC
32.483
CFI
0.0233
EOS
2.4653
REQ
0.0213
XMR
45.768
XRP
0.3220
Yobit
YoBit.Net
hashflare.io
bestchange.ru

Пять трудностей во внедрении блокчейна на фондовых рынках

Пять трудностей во внедрении блокчейна на фондовых рынках

Цель технологии – регулирование торговли и перевод средств в день реализации сделки: некоторые трудности “кажутся непреодолимыми”.

Технология блокчейна, лежащая в основе криптовалют, может помочь автоматизировать работу с ценными бумагами, но на её пути возникают сложности. Большие надежды, возлагаемые на блокчейн, предлагающий быструю и дешёвую автоматизированную работу с ценными бумагами, поставил под сомнение аналитик рынка капиталов Ларри Табб.

Основатель консалтинговой компании Tabb Group в опубликованном 22 февраля докладе подтвердил, что лежащая в основе криптовалюты Биткойн технология способна помочь автоматизировать управление ценными бумагами, но предостерёг, что такое использование блокчейна заставляет столкнуться с большим количеством трудностей, которые “кажутся непреодолимыми”.

Блокчейн – реестр транзакций, осуществляемых через интернет. Многие финансовые организации инвестируют в него свои ресурсы в надежде на недорогие и быстро осуществляемые расчётно-клиринговые услуги. Основная цель – регулирование торговли ценными бумагами и перевод средств в день осуществления сделки (T+0), а не спустя 2-3 дня.

Ларри Табб

Наравне с достоинствами блокчейна для рынка капиталов, Табб перечислил 5 ключевых проблем, с которыми сталкивается блокчейн в текущих рыночных условиях.

Кредитные операции с ценными бумагами

Табб отметил, что любые подвижки в сторону конъюнктуры, основывающейся на blockchain и предполагающей клиринг в реальном времени, приведут к серьёзным проблемам с заёмом ценных бумаг.

Большинство институциональных инвесторов позволяют своим попечителям или главным брокерам предоставлять в заём незадействованные ценные бумаги инвесторам, которым нужно покрыть “короткие” позиции. Когда инвестор, владеющий отданными в заём ценными бумагами решает их продать, кредитование уходит “на второй план” – ценные бумаги должны быть возвращены на счёт инвестора до реализации продажи. Так как для текущих расчётных счетов в Европе действует формула T+2, а в США – T+3, поэтому у брокеров есть достаточное количество времени, чтобы осуществить возврат ценных бумаг. 

Переход к системе, основывающейся на блокчейне и работающей по формуле T+0 будет означать, что арендованные ценные бумаги будет необходимо вернуть в реальном времени, до выполнения продажи.

Если этого не произойдёт, инвесторы вынуждены будут оставаться в убыточном для себя положении до тех пор, пока предоставленные ценные бумаги не вернутся на счёт, после чего мгновенно будет осуществлена сделка.

Табб добавил, что это может привести к утечке информации о том, что ссудивший ценные бумаги инвестор готовится к их продаже.

Идентификация собственника

В США финансовые инструменты зарегистрированы не на их владельцев, а на торговый депозитарий, в котором они хранятся. Один из ярких примеров – Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC). Депозитарий не обладает информацией о том, кому и какие хранящиеся в нём ценные бумаги принадлежат, но знает, за кем из попечителей или брокеров эти бумаги закреплены, а те в свою очередь обладают сведениями о клиентах, которые ими владеют.

Переход к основанной на блокчейне системе, в которой происходит мгновенный расчёт, а транзакции необратимы, означает, что имя участвующего в транзакции клиента будет известно ещё до проведения сделки. Табб считает, что утечка информации неминуема. Анонимный прежде рынок будет раскрыт, и это нарушит ликвидность.

“Это может стать большой проблемой для крупных инвесторов, так как инвесторы не любят, когда другие знают, какую позицию они занимают”.

Блоки операций

Табб убеждён, что система T+0, основанная на блокчейне, осложнит осуществление сделок от имени институциональных инвесторов. Трейдеры обычно агрегируют ордеры по одному активу, от разных портфельных менеджеров из одного учреждения в один общий блок на рынке, чтобы минимизировать изменение цен и транзакционные издержки.

Блокчейн усложнит эти “блочные” сделки, потому что он фиксирует владение активами. Но юридическое лицо, покупающее актив, техничеcки является не организацией, которую представляет портфельный менеджер, а тот фонд, которым он в данной операции представляет.

Таким образом, сделка от каждого портфельного менеджера должна быть исполнена отдельно, а не будучи включённой в большой блок, что означает возникновение соревновательного эффекта за одну порцию ликвидности между портфельными менеджерами одной компании, одновременно выставляющими ордер на рынке.

Сетевой трейдинг

Поставщики пост-трейдинговых услуг связывают и погашают тысячи сделок по одному конкретному активу, которые крупные брокеры проводят каждый день. Это позволяет сводить подходящие позиции и в итоге значительно снижает стоимость клиринга и взаиморасчетов.

“И один сбой может быть разрушительным”.

В конъюнктуре T+0 каждая сделка должна будет осуществляться мгновенно. Это приведёт к увеличению числа транзакций, и биржевой индустрии придётся в одиночку справляться с 2.9 миллионами транзакций, ежедневно происходящих на фондовых рынках США. Для примера, в современном публичном блокчейне Биткоина такое количество операция может быть обработано только за месяц, следовательно, для этого необходим частный блокчейн, как это уже реализовано на NASDAQ.

Не панацея для бэк-офиса

Не опровергая тот факт, что система на базе блокчейна поможет компаниям ликвидировать или обновить действующие технологии, Табб настаивает, что блокчейн не сможет справиться с таким большим количеством процессов бэк-офиса, в отличие от уже давно существующих систем.

Технология обладает меньшей возможностью управлять другими функциями, такими как бухгалтерский учёт и расчёт рисков, которые обычно выполняются основными бэк-офисными системами с мощной компьютерной базой.

Таким образом, он предсказал, что “блокчейн станет ещё одной дополнительной системой, которой необходимо будет интегрироваться и стать частью массивного и сложного ядра инфраструктуры для обработки биржевых сделок”.

Показать комментарии Обсудить на форуме

Подписывайтесь на новости и их анализ в нашем Telegram канале!

Калькулятор Bitcoin
Скорость, GH/s:
Сложность:
Курс BTC/USD:
Курс BTC/RUB:
в день в неделю в месяц
BTC
0.000043
0.000299
0.00128
USD
0.15220
1.0654
4.5660
RUB
10.129
70.902
303.87
Расширенный калькулятор
YoBit.Net
Курсы криптовалют
Обновить
Статистика сети
Текущая сложность: 5883988430955
Следующая сложность: 5696542457011 (-3.19%)
Блоков до пересчета: 659
Цена шары (PPS): 0.0000000000
Мощность сети (Th/s): 40777439.26
Блоков в сети: 559789
Блоков в час: 5.81
Блоков за последний час: 6
До 6.25 BTC/блок: 503.52 дней
(70211 блоков)
Лучше взять и изобрести завтрашний день, чем переживать о том, что вчерашний был так себе
Стив Джобс