BTC
5743.5
ETH
184.25
BCH
250.00
LTC
44.899
CFI
0.0233
EOS
4.7832
REQ
0.0365
XMR
90.171
XRP
0.4912
Yobit
hashflare.io
https://itsoft.ru
YoBit.Net

Пять трудностей во внедрении блокчейна на фондовых рынках

Пять трудностей во внедрении блокчейна на фондовых рынках

Цель технологии – регулирование торговли и перевод средств в день реализации сделки: некоторые трудности “кажутся непреодолимыми”.

Технология блокчейна, лежащая в основе криптовалют, может помочь автоматизировать работу с ценными бумагами, но на её пути возникают сложности. Большие надежды, возлагаемые на блокчейн, предлагающий быструю и дешёвую автоматизированную работу с ценными бумагами, поставил под сомнение аналитик рынка капиталов Ларри Табб.

Основатель консалтинговой компании Tabb Group в опубликованном 22 февраля докладе подтвердил, что лежащая в основе криптовалюты Биткойн технология способна помочь автоматизировать управление ценными бумагами, но предостерёг, что такое использование блокчейна заставляет столкнуться с большим количеством трудностей, которые “кажутся непреодолимыми”.

Блокчейн – реестр транзакций, осуществляемых через интернет. Многие финансовые организации инвестируют в него свои ресурсы в надежде на недорогие и быстро осуществляемые расчётно-клиринговые услуги. Основная цель – регулирование торговли ценными бумагами и перевод средств в день осуществления сделки (T+0), а не спустя 2-3 дня.

Ларри Табб

Наравне с достоинствами блокчейна для рынка капиталов, Табб перечислил 5 ключевых проблем, с которыми сталкивается блокчейн в текущих рыночных условиях.

Кредитные операции с ценными бумагами

Табб отметил, что любые подвижки в сторону конъюнктуры, основывающейся на blockchain и предполагающей клиринг в реальном времени, приведут к серьёзным проблемам с заёмом ценных бумаг.

Большинство институциональных инвесторов позволяют своим попечителям или главным брокерам предоставлять в заём незадействованные ценные бумаги инвесторам, которым нужно покрыть “короткие” позиции. Когда инвестор, владеющий отданными в заём ценными бумагами решает их продать, кредитование уходит “на второй план” – ценные бумаги должны быть возвращены на счёт инвестора до реализации продажи. Так как для текущих расчётных счетов в Европе действует формула T+2, а в США – T+3, поэтому у брокеров есть достаточное количество времени, чтобы осуществить возврат ценных бумаг. 

Переход к системе, основывающейся на блокчейне и работающей по формуле T+0 будет означать, что арендованные ценные бумаги будет необходимо вернуть в реальном времени, до выполнения продажи.

Если этого не произойдёт, инвесторы вынуждены будут оставаться в убыточном для себя положении до тех пор, пока предоставленные ценные бумаги не вернутся на счёт, после чего мгновенно будет осуществлена сделка.

Табб добавил, что это может привести к утечке информации о том, что ссудивший ценные бумаги инвестор готовится к их продаже.

Идентификация собственника

В США финансовые инструменты зарегистрированы не на их владельцев, а на торговый депозитарий, в котором они хранятся. Один из ярких примеров – Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC). Депозитарий не обладает информацией о том, кому и какие хранящиеся в нём ценные бумаги принадлежат, но знает, за кем из попечителей или брокеров эти бумаги закреплены, а те в свою очередь обладают сведениями о клиентах, которые ими владеют.

Переход к основанной на блокчейне системе, в которой происходит мгновенный расчёт, а транзакции необратимы, означает, что имя участвующего в транзакции клиента будет известно ещё до проведения сделки. Табб считает, что утечка информации неминуема. Анонимный прежде рынок будет раскрыт, и это нарушит ликвидность.

“Это может стать большой проблемой для крупных инвесторов, так как инвесторы не любят, когда другие знают, какую позицию они занимают”.

Блоки операций

Табб убеждён, что система T+0, основанная на блокчейне, осложнит осуществление сделок от имени институциональных инвесторов. Трейдеры обычно агрегируют ордеры по одному активу, от разных портфельных менеджеров из одного учреждения в один общий блок на рынке, чтобы минимизировать изменение цен и транзакционные издержки.

Блокчейн усложнит эти “блочные” сделки, потому что он фиксирует владение активами. Но юридическое лицо, покупающее актив, техничеcки является не организацией, которую представляет портфельный менеджер, а тот фонд, которым он в данной операции представляет.

Таким образом, сделка от каждого портфельного менеджера должна быть исполнена отдельно, а не будучи включённой в большой блок, что означает возникновение соревновательного эффекта за одну порцию ликвидности между портфельными менеджерами одной компании, одновременно выставляющими ордер на рынке.

Сетевой трейдинг

Поставщики пост-трейдинговых услуг связывают и погашают тысячи сделок по одному конкретному активу, которые крупные брокеры проводят каждый день. Это позволяет сводить подходящие позиции и в итоге значительно снижает стоимость клиринга и взаиморасчетов.

“И один сбой может быть разрушительным”.

В конъюнктуре T+0 каждая сделка должна будет осуществляться мгновенно. Это приведёт к увеличению числа транзакций, и биржевой индустрии придётся в одиночку справляться с 2.9 миллионами транзакций, ежедневно происходящих на фондовых рынках США. Для примера, в современном публичном блокчейне Биткоина такое количество операция может быть обработано только за месяц, следовательно, для этого необходим частный блокчейн, как это уже реализовано на NASDAQ.

Не панацея для бэк-офиса

Не опровергая тот факт, что система на базе блокчейна поможет компаниям ликвидировать или обновить действующие технологии, Табб настаивает, что блокчейн не сможет справиться с таким большим количеством процессов бэк-офиса, в отличие от уже давно существующих систем.

Технология обладает меньшей возможностью управлять другими функциями, такими как бухгалтерский учёт и расчёт рисков, которые обычно выполняются основными бэк-офисными системами с мощной компьютерной базой.

Таким образом, он предсказал, что “блокчейн станет ещё одной дополнительной системой, которой необходимо будет интегрироваться и стать частью массивного и сложного ядра инфраструктуры для обработки биржевых сделок”.

Показать комментарии Обсудить на форуме

Подписывайтесь на новости и их анализ в нашем Telegram канале!

Калькулятор Bitcoin
Скорость, GH/s:
Сложность:
Курс BTC/USD:
Курс BTC/RUB:
в день в неделю в месяц
BTC
0.000035
0.000245
0.00105
USD
0.20109
1.4076
6.0327
RUB
13.396
93.770
401.87
Расширенный калькулятор
konvert.im
YoBit.Net
Курсы криптовалют
Обновить
Статистика сети
Текущая сложность: 7184404942702
Следующая сложность: 6672333686798 (-7.13%)
Блоков до пересчета: 128
Цена шары (PPS): 0.0000000000
Мощность сети (Th/s): 47762424.95
Блоков в сети: 550240
Блоков в час: 5.57
Блоков за последний час: 7
До 6.25 BTC/блок: 596.65 дней
(79760 блоков)
mining-center.org
Лучше взять и изобрести завтрашний день, чем переживать о том, что вчерашний был так себе
Стив Джобс