BTC
6635.6
ETH
234.44
BCH
469.94
LTC
58.660
CFI
0.0233
EOS
5.7476
REQ
0.0415
XRP
0.5212
Yobit
hashflare.io
bitferma.ru
Unichange.me
cryptoffers.com

Анализ финансовой эффективности краудсейлов токенов (ICO)

Анализ финансовой эффективности краудсейлов токенов (ICO)

2017 год принес невиданный рост продаж токенов (ICO). Суммы привлеченного финансирования и скорость, с которой они собираются, просто ошеломляющие. Имеет ли смысл для среднего криптовалютного инвестора покупка токенов каких-либо проектов, или создание портфеля токенов, вместо того, чтобы вкладываться в покупку биткойнов или эфира? Предварительные результаты свидетельствуют не в пользу токенов.

Любой человек, интересующийся криптовалютами, скорее всего, осведомлен о предварительных продажах токенов (ICO). При желании легко можно найти информацию о бизнес-модели токенов, вариантах их применения, а также о превращении ICO в основной метод привлечения финансирования. Ежедневно, СМИ публикуют анонсы ICO новых проектов, а в последнее время, мейнстримные бизнес-издания (Форбс, FT, Fortune) постоянно сообщают о суммах, привлеченных с помощью нового метода.

Используя опубликованные данные, сетевой портал Blockchannel собрал информацию по токенам и финансовым результатам для криптовалютных инвесторов. Его вывод гласит, что токены являются рискованной инвестицией, которая, в среднем, не обеспечивает большего дохода, чем настоящие криптовалюты, такие как эфир.

Благодатные дни, скудная информация

Исследуя пространство токенов, начинающий инвестор довольно скоро делает три открытия:

  1. Путаница в терминологии: койны, аппкойны, токены, продажи токенов, распределение токенов, ICO, и т. д., и т. п.

  2. Информация рассеяна по разным источникам: нужно постоянно мониторить Twitter, Reddit, рейтинговые сайты и криптовалютные форумы, чтобы оставаться в курсе событий, касающихся продаж и финальных результатов.

  3. Нужна информация? Удачи! Высококачественную и структурированную информацию по поводу продаж токенов можно встретить исключительно редко.

С одной стороны, это можно считать положительным моментом. Как заметил Крис Диксон (Chris Dixon) в беседе с Олафом Карлсон-Ви (Olaf Carlson-Wee):

С одной стороны, когда никто не знает, как что называется, это значит, что мы все еще живем в «благодатные, креативные дни» инноваций. С другой стороны, в таком хаосе принятие решения об инвестициях становится исключительно затруднительным.

Общая сумма инвестиций в токены

Данные анализа охватывают 117 краудсейлов ICO, начиная с июля 2014 года. Из этих 117 ICO, 56 проектов имели успех и в сумме привлекли капитал 378 миллионов долларов.

эффективность ICO 2

Рис.1 Привлеченный капитал, включая TheDAO

Если не учитывать историю ICO и последующий крах TheDAO (все-таки, это был отдельный, хотя и выдающийся случай), то согласно уточненным данным, краудсейлы собрали 228 миллионов долларов. При этом, ошеломляющая цифра в 134 миллиона была собрана только в 2017 году (по состоянию на 10 мая), а 101 миллион – только в апреле.

К моменту написания статьи, 18 краудсейлов остаются активными, и суммы растут с каждым днем.

эффективность ICO 3

Рис. 2 Привлеченный капитал, исключая TheDAO

Рыночная капитализация токенов близка к 1.2 миллиарда долларов

Помимо оценки общей суммы привлеченного капитала, можно вычислить ценность токенов после того, как они были выкуплены инвесторами.

Из 56 успешных краудсейлов, 34 токена были включены в листинг Coinmarketcap и свободно торгуются на рынке. Их рыночная капитализация приближается к 1.16 миллиарда долларов.

эффективность ICO 4

Рис.3 Капитализация токенов, включенных в листинг

34 проекта, которые представляют эти токены, собрали в сумме 150 миллионов долларов. Приблизительные оценки показывают 8-кратный рост их долларовой стоимости, что может вызвать у неопытного инвестора импульсивную реакцию вложиться в любой токен, до которого он сможет дотянуться.

Токены – рискованные инвестиции

Теоретическая основа краудсейлов состоит в том, что токены являются оптимальным способом запуска децентрализованных бизнес-моделей, от базовых протоколов блокчейна, до всевозможных Dapps (децентрализованных приложений) на существующих блокчейнах. Собственно, Эфириум стартовал с краудсейла, собравшего 18 миллионов долларов в биткойнах. В таких бизнес-моделях токены являются основной единицей ценности, и представляют собой сочетание удобства, «топлива для приложений» и/или доказательства права собственности. По словам Ника Томейно (Nick Tomaino), токен, в первую очередь, должен быть интегральной частью продукта, а не средством привлечения капитала.

Подавляющее большинство проектов, стоящих за токенами, еще не запущены. Они находятся на разных стадиях разработок, начиная с уровня идеи, и заканчивая бета-тестированием. В то же время, множество проектов просто эксплуатируют рост криптовалют и интерес неопытных инвесторов к отрасли.

Все это говорит о том, что ICO – только зарождающийся и крайне рискованный рынок. Опытные инвесторы и венчурный капитал внимательно изучают состав команды разработчиков, сетевой потенциал проекта и технологию, лежащую в его основе: принятие решения на основе этих данных существенно снижает риски. Неопытные инвесторы и большинство энтузиастов криптовалют не имеют таких данных. Тем не менее, можно провести простой анализ и ответить на вопрос:

Что принесло больший доход: Продажи токенов, биткойны или эфир?

Токены не выиграли у эфира

Ввиду недостатка надежных данных, необходимых для финансового анализа доходов, вычислялись доходы от 28 видов токенов с момента краудсейла, и сравнивались с доходами от биткойнов и эфира на том же временном отрезке. 28 проектов и токены, которые их представляют – это то, на что удалось собрать данные из нескольких источников, и вычислить начальную цену, текущую цену и рыночную капитализацию.

эффективность ICO 5

Рис. 4 Абсолютный доход и гипотетический доход портфеля

Пусть инвестор вкладывает 1 доллар в каждый из 28 краудсейлов, держит токены, и продает их на момент написания статьи. В этом случае, он получает около 9х от начальных вложений. Биткойн с его 2х (при вложении того же 1$ на момент краудсейла) выглядит бледно. Однако, аналогичный портфель эфира дает 11х и становится чемпионом.

Снова, учитывая ограниченность данных, отдельные краудсейлы способны радикально изменить картину. Например, ICO проекта Авгур проходил в октябре 2015, когда эфир стоил 0.70$. С тех пор, токены REP (базовый токен Авгура) выросли в цене в 29 раз, против 134-кратного роста эфира. Если удалить REP из анализа, результаты меняются в пользу токенов, как поаказано на рис. 5. А если удалить 4 краудсейла, сильно отличающиеся от остальных, тогда портфели эфира и токенов практически уравниваются.

эффективность ICO 6

Рис.5 Мультипликаторы для разных комбинаций портфеля (все 28 токенов, то же без REP, портфель без 4 проектов)

Определение лучшего токена для инвестиций не является целью анализа. В принципе, набор данных можно комбинировать различными способами, и получать преимущества для токенов, эфира, или даже биткойна). Однако, не стоит забывать, что токены представляют собой надстройку над протоколом Эфириума. Поэтому, обладание токеном представляет собой дополнительный риск: возможны провал проекта плюс риски Эфириума.

эффективность ICO 7

Рис. 6 Капитализация токенов в сравнении с капитализацией Эфириума

Заключение

Из вышеприведенного анализа следует вывод: большинству энтузиастов криптовалют не следует участвовать в ICO. Если потенциальный инвестор не планирует активного участия в работе проекта, токены остаются спекулятивным и крайне рискованным инструментом.

Инвесторам, не желающим вникать в тонкости, (спецификации, квалификация разработчиков, модель сети, текущее состояние рынка) конкретного проекта, проводящего ICO, лучше ограничиться инвестициями в монеты основного протокола (эфир, биткойны,и т. п.). Это обеспечит лучшие результаты, чем даже портфель из токенов. В конце концов, это просто здравый смысл, подкрепленный анализом.

Показать комментарии Обсудить на форуме

Подписывайтесь на новости и их анализ в нашем Telegram канале!

Калькулятор Bitcoin
Скорость, GH/s:
Сложность:
Курс BTC/USD:
Курс BTC/RUB:
в день в неделю в месяц
BTC
0.000035
0.000246
0.00105
USD
0.23329
1.6330
6.9986
RUB
15.455
108.19
463.65
Расширенный калькулятор
cryptoffers.com
konvert.im
Курсы криптовалют
Обновить
Статистика сети
Текущая сложность: 7152633351906
Следующая сложность: 7244141931275 (1.28%)
Блоков до пересчета: 1427
Цена шары (PPS): 0.0000000000
Мощность сети (Th/s): 51855587.8
Блоков в сети: 542893
Блоков в час: 6.08
Блоков за последний час: 6
До 6.25 BTC/блок: 596.95 дней
(87107 блоков)
incorex.com
YoBit.Net
Лучше взять и изобрести завтрашний день, чем переживать о том, что вчерашний был так себе
Стив Джобс