Смысл майнинга
Несмотря на развитие альтернативных алгоритмов консенсуса и регулярные разговоры о «неэффективности майнинга» как явления, эта сфера деятельности сохраняет статус настоящей индустрии, привлекающей новых участников.
Технически, майнинг BTC представляет собой процесс добычи (эмиссии) новых монет посредством создания новых блоков в блокчейне Биткоина и добавлением в него новых транзакций. В Биткоине майнеры рассчитывают хеш-сумму заголовка блока по алгоритму SHA-256, задействуя свои вычислительные мощности. Иначе говоря, суть майнинга с экономической точки зрения заключается в том, что участники должны понести реальные издержки: купить дорогостоящее оборудование, ASIC, потратить деньги на обслуживание и размещение, на электроэнергию и так далее. Это отличает алгоритм консенсуса Proof-of-Work (PoW) от, например, используемого Эфириумом Proof-of-Stake (PoS).
На значимость майнинга неоднократно обращал внимание создатель механизма PoW, шифропанк, соучредитель и генеральный директор компании Blockstream Адам Бэк (Adam Back). Он заявлял, что PoS содержит в себе «фундаментальные проблемы» и воспроизводит «худшие черты фиатных (государственных) денег» — в отличие от PoW.
Разработчики PoS знают об экономических проблемах, в частности о «нулевой ставке» (Nothing at Stake), и даже внедряют решения, подобные слешингу (экономическим санкциям). И все же, именно Биткоин с его майнингом остается крупнейшей криптовалютой по рыночной капитализации. Показатель совокупного хешрейта из года в год ставит новые рекорды. В сентябре 2025 года он поставил абсолютный рекорд, превысив 1,3 Зх/с (зеттахеш). С другой стороны, в январе 2026 года уровень совокупного хешрейта снизился практически вдвое, до 725 Эх/с. Но почему хейшрейт настолько разнится в последние месяцы, и какие факторы на это влияют?
Что сейчас получают майнеры
В апреле 2024 года на высоте 840 000 блоков произошел четвертый по счету халвинг Биткоина, в результате которого награда за блок сократилась с 6,25 до 3,125 BTC. Эти 3,125 биткоинов стали фиксированной частью дохода майнеров (не считая комиссий) примерно до апреля 2028 года. Учитывая, что в среднем генерация нового блока происходит раз в 10 минут, в сети появляется около 144 блоков в сутки, то есть около 450 новым BTC в день.
Хотя 450 биткоинов — это огромный экономический стимул, не стоит недооценивать комиссионные сборы. Они играют существенную роль в активности майнеров. Например, на фоне халвинга весной 2024 года в сети были зафиксированы аномально высокие комиссии, достигающие 128 долларов за транзакцию — на фоне запуска протокола Runes. 20 апреля, в день запуска Runes, более 70% всех транзакций во всем блокчейне пришлись именно на этот протокол, перегрузив мемпул. В короткий промежуток времени совокупные транзакционные издержки пользователей, а следовательно, комиссионные сборы майнеров превышали саму награду за блок.
Совокупный хешрейт биткоина крайне динамичен еще и потому, что доходы майнеров нестабильны. Интересно, что в начале 2026 года ситуация с комиссиями развивается в противоположную сторону — на фоне падения курса BTC снижались транзакционные издержки, средний размер которых составил около $0,5.
Источник: bitinfocharts.com
Вместе с тем, по состоянию на конец января, нередки случаи, когда общие комиссионные сборы на один блок составляют менее 0,025 BTC, то есть совокупная награда майнера в таком случае не превышает 3,15 BTC.
Источник: mempool.space
Вдобавок, если сравнивать курс биткоина в январе 2026 года с историческим максимумом октября 2025 года (выше $126 000), то за этот период времени цена потеряла более 30%.
Источник: tradingview.com
Короче говоря, снижение совокупного хешрейта в начале 2026 года вызвано, как минимум, двумя факторами: падением курса главной криптовалюты и низкими комиссионными сборами в сети. На этом фоне майнеры часто предпочитают отключить оборудование или направлять мощности на что-то еще (например, на нужды нейросетей).
Естественно, это сказывается на изменении показателя сложности сети, который сейчас примерно соответствует уровню сентября 2025 года. С октября в шести из восьми случаев пересчета сложность снижалась, включая два снижения подряд с начала нынешнего, 2026 года.
Основной совокупный хешрейт сети Биткоина приходится на крупнейшие майнинг-пулы. В начале года среди них лидирует Foundry USA (23,35%), следом идет AntPool (21,26%), а закрывает тройку лидеров ViaBTC (11,08%). В целом актуальное распределение хешрейта выглядит следующим образом:
Источник: hashrateindex.com/hashrate/pools
Электроэнергия и майнинг-оборудование
Что касается оборудования, то в начале 2026-го на рынке ASIC одной из наиболее популярных моделей остается Bitmain Antminer S21 и ее вариации. В этом году индустрия должна пополнится новинками — с марта ожидается отгрузка флагманского устройства компании Bitmain S23 Hyd, работающего на жидкостном охлаждении (580 ТХ/с при потреблении 5510 Вт).
Среди конкурентов стоит упомянуть модель Avalon Miner A16XP-300T (300 ТХ/с при потреблении 3850 Вт) компании Canaan. Хотя она была представлена еще осенью 2025 года (и тогда же пошли первые отгрузки), сейчас на официальном сайте производителя она находится в статусе поставки на второй квартал 2026 года. Можно обратить внимание: по спецификациям модель не столь эффективна, как флагманское решение от Bitmain. С другой стороны, если изучить цены поставки на официальных сайтах, то обнаружится, что устройство от Canaan обойдется дешевле более чем в два раза.
Конечная стоимость оборудования на рынке может сильно отличаться от цен, установленных производителем. При этом по-прежнему популярна практика покупки подержанного оборудования. Иногда это позволяет заполучить ASIC по цене кратно ниже стоимости аналогичного нового устройства.
Естественно, любое оборудование, будь то новое или б/у, требует электроэнергии, стоимость которой также надо брать в расчет. Если обратиться к общемировой статистике, то цены между условными Парагваем и Ирландией будут разниться более чем десятикратно (в пользу Парагвая). Глобальная карта стоимости электроэнергии по состоянию на 2026 год выглядит следующим образом:
Источник: worldpopulationreview.com
Стоимость электроэнергии может отличаться и в зависимости от региона конкретной страны. К примеру, несмотря на относительны высокие цены в США, в штате Техас стоимость электроэнергии для промышленности ниже, что позволяет компаниям вроде Marathon Digital (MARA) размещать именно там свои вычислительные мощности.
А можно ли, учитывая все данные, рассчитать себестоимость добычи одного биткоина в 2026 году?
Проблемы подсчета себестоимости добычи BTC
Однозначно оценить все затраты фиксированной универсальной суммой, справедливой во всем мире, увы, не получится. В лучшем случае можно попытаться учесть факторы, влияющие на формирование стоимости добычи одного биткоина, и оценить расходы со значительной погрешностью. Резюмируя все, вот от чего зависит стоимость добычи сейчас:
-
Уровень сложности сети. Чем выше сложность, тем большие издержки должен нести майнер (обладать большими вычислительными мощностями), чтобы повысить свои шансы на награду за блок. Хотя сейчас сложность снижается, падение совокупного хешрейта в январе говорит о том, что для многих майнинг BTC не столь экономически привлекателен.
-
Комиссионные сборы. Награда за блок остается фиксированной и предсказуемой частью награды, но повышенные комиссии ввиду роста числа транзакций в блокчейне позволяют майнерам увеличивать доходы. В январе, как упоминалось выше, комиссии находятся на достаточно низком уровне.
-
Курс биткоина. Самым существенным фактором, безусловно, остается рыночная цена BTC, поскольку майнеры стремятся реализовать криптовалюту с выгодой. Не удивительно, что на растущем курсе майнинг становится более доходным занятием, тогда как на падающем рынке он может заставить майнеров работать себе в убыток.
-
Стоимость электроэнергии. Все зависит от местоположения майнера. Стоимость «розетки» может разительно отличаться, а чтобы оценить доход и окупаемость затеи, рекомендуется просчитать все через специальные сервисы майнинг-калькуляторов вроде Whattomine. Поскольку ASIC работает не с одной конкретной криптовалютой, а с алгоритмом хеширования, использование некоторых калькуляторов позволяет своевременно перенастраивать оборудование в пользу более выгодной монеты, например, с биткоина (BTC) на Bitcoin Cash (BCH), ввиду единого SHA-256.
-
Стоимость ASIC. Каждый майнер в определенном смысле инвестирует и рискует своими деньгами, приступая к добыче Биткоина. Даже просчитав издержки и убедившись, что в разумный срок он сможет отбить свои расходы через майнинг, нет никаких гарантий, что к тому времени курс BTC не обвалится, а на рынке не появятся новые, более эффективные ASIC, повышающие совокупный хешрейт и сложность сети. При этом цена ASIC — это мгновенный убыток для майнера.
-
Сопутствующие расходы. Помимо покупки ASIC, его нужно где-то разместить, обслуживать и своевременно обновлять. Еще есть налоги, зарплаты (если речь о промышленном майнинге), сборы пулов и другие расходы, которые также являются издержками и влияют на стоимость биткоина.
Кажется, что среди такого множества переменных, подсчитать себестоимость добычи одного биткоина даже примерно ни у кого не получится. Или все же это возможно?
Сколько стоит добыть биткоин в 2026 году
Отдельные исследователи пытаются подсчитать себестоимость добычи одной монеты BTC, хотя зачастую и не раскрывая подробно методологию. Отличились специалисты центра CCAF при Кембриджском университете (The Cambridge Centre for Alternative Finance). Они предложили специальный индекс, который зависит от средней цены электроэнергии. Информация о методологии которого доступна публично на официальном сайте исследовательского центра.
Согласно этим данным, а также данным американского Управления энергетической информации (EIA), чтобы добыть один биткоин в США, придется потратить в среднем примерно $94 746, что при курсе менее $90 000 делает занятие убыточным.
Тут стоит оговорить, что США лидирует по добыче биткоинов, а приведенная выше сумма — «среднее по больнице». То есть себестоимость с учетом стоимости электроэнергии вообще везде, как для жилых, так и коммерческих объектов. Если же учитывать среднюю промышленную стоимость электроэнергии в США, то себестоимость добычи одной монеты биткоина будет куда ниже и составит уже $86 931.
Можно, конечно, учитывать и экстремально низкие цены на электроэнергию в других странах, таких как Парагвай. Тогда себестоимость добычи будет ниже. Но большая часть производимого хешрейта в сети Биткоин приходится именно на Штаты, потому, рассчитывая себестоимость глобально, цены в этой стране оказываются «более эталонными».
К слову, падение совокупного хешрейта в январе 2026 года усилилось еще и потому, что в США наблюдались рекордные заморозки. Сильнее всего падение хешрейта сказалось на крупнейшем пуле мира Foundry USA.
Вывод
Индустрия майнинга с начала 2026 года столкнулась с рядом сложностей, включая: падение курса BTC, снижение комиссионных сборов и перебои работы крупнейшего майнинг-пула Foundry USA. На фоне этого снизился совокупный хешрейт в сети Биткоина. Вместе с тем, высокая конкуренция в индустрии и долгосрочные позитивные ожидания майнеров приводят к тому, что люди активно тратят деньги на оборудование и электроэнергию. Как следствие — себестоимость добычи одного биткоина по некоторым подсчетам находится на уровне, близком к его рыночной цене.
Данный материал и информация в нем не являются индивидуальной или иной другой инвестиционной рекомендацией. Мнение редакции может не совпадать с мнениями аналитических порталов и экспертов.
